大周期里套着小周期，小周期累积成大周期，此外还有非周期性的颠簸，现实是由所有这些因素一起决定的。
股市的波动，一定是无数因素和变量综合作用的结果。从宏观看，市场周期主要由三个周期影响决定：
平时，我们每天直观感受到的是市场周期，也就是所谓的大盘涨跌。但其实，它是最外一层的表现。最根本的是内在因素，是经济周期以及企业盈利周期。
一次完整的周期：市场的气氛和叙事开始变化 >> 导致投资者开始追捧某一类股票 >> 随着追捧股价节节走高印证了牛市的故事 >> 更多的人蜂拥而至并让市场产生这种景气不会消失的错觉 >> 市场气氛开始掉转 >> 投资者接连出逃股价大幅下降 >> 公司股价长时间的一蹶不振……